受“531”光伏新政影响，行业需求大幅下滑。2018年6月1日，能源局下发《关于 2018 年光伏发电有关事项的通知》，将光伏标杆上网电价下调0.05元/kwh，分布式降至0.32元/kwh，同时严控新增规模，普通电站指标暂不下发，分布式仅安排10GW。受531新政影响，光伏新增装机大幅下滑。2018年上半年光伏新增装机24.3GW，与去年同期基本持平，而2018年前三季度，光伏新增装机34.5GW，同比下滑20%，三季度单季度装机10.2GW，同比大幅下滑42%。

11月2日，国家能源局召开了关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，商讨“十三五”光伏发电及光热发电等领域的发展规划目标的调整。会议主要内容包括：

1） 明确2022年前光伏都有补贴，有补贴项目和平价上网项目并行；

2） 大幅提高十三五光伏建设目标，认为210gw不够，可以更加积极一些；

3） 未来一个多月，加快速度出台明年政策，给市场稳定预期；

4） 认可户用单独管理。

根据会议内容，我们认为光伏政策已转向，主要是通过两个方面来扭转了市场预期：

1.截至18年9月底，中国光伏发电累积装机已经达到165GW，预计年底将达到170GW以上，远超“十三五”规划的105GW目标。而“531”光伏新政以来，国内新增装机受到约束，产业和市场对19年装机预期较为悲观，此次能源局会议无疑意味着行业政策面迎来反转，极大地提振行业信心，也为明年需求的复苏奠定了政策基调；

2.补贴方面，此次会议明确不会一刀切，2022年前光伏都有补贴，产业链各环节获得了比预期多两年甚至三年的缓冲期，有利于光伏行业平稳健康发展。

根据此次国家能源局的表态，“十三五”规划无疑会大幅上调，根据目前市场的普遍预期做如下分类（假设18年底累计装机达到170GW）：

1） 乐观预期：“十三五”目标上调至270GW，19-20年平均每年需装50GW；

2） 中性预期：“十三五”目标上调至250GW，19-20年平均每年需装40GW；

3） 悲观预期：“十三五”目标上调至230GW，19-20年平均每年需装30GW；

3.1.2. 价格下跌刺激海外需求高增，海外市场有望保持快速增长

产业链价格大幅下跌。年初以来，硅片环节新产能大量投放叠加“531”新政带来的短期需求断崖式下跌，产业链各环节价格均出现了较为明显的下跌。尤其是6月初以来，光伏产品的价格出现短期断崖式下跌，各环节降幅高达20-40%。

从全球范围来看，由于光照资源丰富，海外很多地区实际上已经实现了平价上网。对于这些地区，产业链价格的大幅下滑将有效刺激需求的增长。

根据海关数据，2018年前三季度组件出口27.74GW，同比增长51.37%，尤其是三季度光伏产品价格的大幅下跌刺激组件出口10.42GW，同比大幅增长71%。从区域来看，光伏组件出口市场的集中度进一步降低，新兴市场（南美、中东北非）增长较快；对欧洲主要市场荷兰、德国等光伏组件出口同比增长；澳大利亚保持增长；对美国组件出口大幅下滑。

海外主要光伏市场增长趋势明显。从全球装机来看，技术进步与成本下降是推动全球装机增长的动力。“531”光伏新政以来，产业链价格出现了较大幅度下跌，刺激了海外市场的需求，尤其是印度、南美、中东、北非等新兴市场增长较快；随着技术进步带来成本的大幅下降以及国内光伏产业链价格的进一步探底，且目前全球多个地区已进入平价周期，将刺激全球光伏装机需求稳步增长。

欧洲装机重回增长。2006年起，欧洲成为全球最大的光伏应用市场，从2012年起新增装机开始下滑，2017年欧洲装机容量重回增长，全年装机8.6GW，同比增长28%；2017年德国光伏新增装机1.75GW，同比增长25%，随着组件价格的持续探底，德国小型光伏系统的需求增长明显；法国新增0.9GW，法国规划2020-2025新增30GW装机容量，前景广阔；土耳其是亮点，17年新增1.79GW，同比增长较快。

印度条件优越，空间广阔。截至2017年底，印度累计装机容量为18.3GW，而莫迪政府规划2022年装机容量要达到100GW，未来空间广阔；印度可利用小时数高，普遍在1700小时以上，且劳动力、土地成本低，2017年以来的光伏中标均价（0.25-0.42元/kwh）已低于火电价格，具备发电侧平价的条件。

美国新增装机进入谷底，回暖指日可待。受美国对全球光伏产品征收201保护税影响，美国光伏新增装机容量已连续两年下滑；但征收双反关税给大型地面电站初始投资带来的涨幅，几乎能被ITC和折旧以及组件价格大幅度的下跌所抵消，预计2019年装机有望恢复增长。

新兴市场支撑全球光伏装机增长的重要力量。由于澳大利亚政府的多重利好政策扶持、系统成本的大幅下滑以及高电价，推动了澳大利亚户用和小型商业装机快速增长，2017年澳大利亚光伏新增装机1.3GW，同比增长49%，预计2018年新增装机2GW，同比增长60%。另外，在中东、北非、土耳其等国，大型光伏电站度电成本已经低于联合循环燃气轮机度电成本，到2025年，光伏将成为该地区内所有国家中最便宜的能源。

3.1.3.成本下降叠加技术进步加快平价进程，2019年有望迈入平价周期

领跑者项目中标价接近燃煤标杆电价。2017年12月国家能源局正式公布了2017年度(第三批)领跑者计划的基地安排、基地规模与后续落实计划的时间表，预计2018年底将有5GW的应用领跑者计划并网，而1.5GW的技术领跑者则被要求在2019年6月30日并网。根据领跑者计划基地竞标的评分标准，最后评选出来的基地共有13个，包括10个应用领跑者基地(共5GW)和3个技术领跑者基地(共1.5GW)。

我们统计了第三批光伏应用领跑基地电价投标情况，其中白城基地和内蒙达拉特旗基地最低投标电价分别只有0.39元/kwh和0.32元/kwh，与当地的脱硫燃煤标杆电价已极为接近，虽然领跑者项目在太阳能资源及利用率、土地使用成本、并网消纳、融资等方面具备一定优势，但这也说明在目前的技术水平下，只要非技术层面的因素具备一定的条件，光伏平价上网完全可以实现，这也对实现光伏平价上网具有重要的指导意义，同时也说明光伏平价的脚步已经离我们越来越近了。

“531”新政后，光伏产业链各环节价格大幅下跌无疑加快了平价上网的步伐，光伏系统成本已降至4.5元/w左右，相比2007年的60元/w，降幅高达93%。